El Informe de Finanzas Públicas trimestral ajustó la estimación de crecimiento desde 3,5% (marzo) a un rango de 3% a 3,5%, centrado en 3,2%. También rebajó el pronóstico del precio del cobre de US$3 la libra a US$2,85. Esto implica menores ingresos efectivos y un mayor déficit efectivo, que pasa de -1,8% (marzo) a -2,1%.
Un duro diálogo con la Comisión Mixta de Presupuestos protagonizó el ministro de Hacienda, Felipe Larraín, al presentar una proyección de crecimiento para este año más optimista que el mercado, provocando las dudas de los parlamentarios. En su segundo Informe de Finanzas Públicas del año, la autoridad ajustó algunas variables macroeconómicas para este año como cobre, demanda interna, tipo de cambio, pero fue su estimación de crecimiento la que más debate generó. Larraín presentó un rango de estimación entre 3% y 3,5%, tal como dijera el Presidente Piñera en la Cuenta Pública, centrado en un 3,2%, lo que se traduce en que para efectos de los cálculos esta es la proyección oficial. Basó su expectativa en el efecto de la baja de tasas y en el programa de aceleración de obras públicas y viviendas por US$2.400 millones. ‘Estoy tranquilo de que son proyecciones factibles. Hay que considerar el efecto de la agenda de aceleración económica: entre 30% y 35% impactará este año’, sostuvo. Los parlamentarios no quedaron muy convencidos con este número.
‘El gobierno está sobreoptimista, optimismo que no tiene el resto del mercado. El gobierno debiera sin cerar la situación, porque cuando no asume la realidad cuesta tener el antídoto adecuado’, indicó el presidente de la Comisión Mixta, senador Ricardo Lagos (PPD). ‘Nos preocupa la baja en la proyección, lo que antes aparecía como alarmante, hoy aparece como una realidad’, señaló a su vez el senador Jorge Pizarro (DC); mientras que los diputados DC José Miguel Ortiz y Pablo Lorenzini le preguntaron en qué sustentaba esas proyecciones que implicaban una expansión en el segundo semestre de 4%. Larraín explicó que esta proyección se sustenta en que el escenario internacional se mantiene igual, no recrudece la guerra comercial, pero tampoco mejora. ‘Efectivamente tenemos que andar en un rango de crecimiento de 4% en el segundo semestre, y creemos que lo tendremos ‘, afirmó. En contraste, adelantó que no era optimista respecto del Imacec de junio, porque el componente minero se verá afectado por los 15 días de huelga en Chuquicamata: ‘Quiero ser realista, no esperemos una gran aceleración en junio.
Hay que esperar: los efectos de la baja de tasas y las medidas del gobierno llegarán con cierto rezago, los veremos en el segundo semestre’. Luego de la exposición de Larraín, fue el turno del director de Presupuestos, Rodrigo Cerda, quien evidenció lo que desde Hacienda se había anticipado: como consecuencia del ajuste a la baja de las cifras macroeconómicas, se prevé una baja en los ingresos fiscales y por lo mismo, un déficit efectivo mayor, que pasa de un -1,7% (marzo) a -2,1%. Junto con ello, también se anticipa una mayor deuda pública, que pasa de 25,7% de 2018 a 26,9% del PIB este año, situándose en su mayor nivel en 26 años.
El déficit fiscal estructural se mantiene en -1,6% para 2019. De hecho, el IFP contiene una separata del impacto del precio del cobre en las cuentas fiscales, que para 2019 implica que cada centavo de dólar menos en el precio del cobre promedio anual significa US$24 millones que se restan de los ingresos fiscales. Respecto del escenario fiscal de mediano plazo, se detalló que los gastos comprometidos aumentaron en 2020 en $341.159 millones, debido al ingreso de las indicaciones al proyecto de Reforma de Pensiones, la ley del Cáncer y la ley de Isapres, entre otros, totalizando $49.481.949 millones, mientras que las holguras se mantienen en cero en 2019, y aumentan progresivamente hasta llegar a $1.093.749 millones hacia 2023.
PROYECCIÓN OPTIMISTA.
En el mercado, la proyección de Hacienda de 3,2% fue recibida con un dejo de escepticismo y también fue catalogada como optimista. ¿Por qué? Las proyecciones de crecimiento se ubican de 3% hacia abajo y eso, sumado a un precio del cobre menor, les lleva incluso a anticipar un déficit efectivo más alto. Según el economista jefe de Itaú Miguel Ricaurte, ‘si bien el tercer trimestre verá una mejora dada la baja base de comparación, registrar crecimientos en torno a 3,5% ya sería buena noticia’, en tanto que Sergio Lehmann, de BCI, complementa que una aceleración al ritmo que prevé Hacienda ‘requiere un pronto acuerdo entre EEUU y China que despeje la incertidumbre global y que a nivel doméstico se registre un aumento importante en la confianza’.
Respecto de la defensa que realizó Hacienda de la Agenda de Aceleración Económica como impulsor del crecimiento, el consenso de los expertos apunta a efectos en 2020. ‘Hay cierta proporción del monto que proviene de reasignaciones presupuestarias, por lo que no representa un impulso extra a la demanda. El plan de concesiones puede aportar un par de décimas, pero probablemente será más visible hacia el próximo año’, explica Mauricio Carrasco de Econsult. En ese contexto de menor crecimiento y menor precio del cobre, Fabián Sepúlveda de Santander apunta que ‘estimamos que los ingresos del Fisco crecerán algo menos que lo proyectado por Hacienda, en torno a 1%’.
Antes de unirse a Econsult (2015), fue Gerente de un holding de negocios de una reconocida familia chilena, como responsable desarrolló entre otros la política de inversiones de inversiones, implementó un programa de “private equity” y de “real estate” (tanto en Chile como el extranjero), asistió a directorios asociados a la familia y participó en varias transacciones de M&A. Anteriormente fue ejecutivo en Compass-Consorcio, donde asumió diversas posiciones gerenciales liderando los equipos de portafolio management en distintas clases de activos.
Actualmente es director de Econsult Asesoría de Inversiones y se dedica principalmente a la asesoría, diseño de portafolios financieros y gestión de inversiones para personas, holdings, fundaciones y familias. Adicionalmente apoya activamente al equipo de inversión de Econsult en materias como “el desarrollo de programas de Private Equity y Real Estate” con foco en el extranjero. También fue profesor titular de la catedra de Finanzas III de la Universidad Los Andes, durante los años 2006 y 2007.
Antonio es Ingeniero Civil Industrial de la Pontificia Universidad Católica de Chile, y MBA del IESE (Class 2005).
Andrés actualmente es socio de Econsult y se dedica a asesorar a compañías en temas de libre competencia, regulación y otras asesorías de carácter económico-financiero. Ha liderado informes de libre competencia ante la FNE, el TDLC y el Sernac, y ha presentado informes de impacto regulatorio ante comisiones del Congreso Nacional, ministerios y organismo reguladores.
Previo a su incorporación a Econsult, Andrés fue asesor del Ministerio de Economía, donde fue representante del ministerio en el Consejo de la Comisión Nacional de Productividad (CNP) y Jefe de la Oficina de Productividad y Emprendimiento Nacional (OPEN). En este último cargo lideró la confección de la nueva metodología de Informes de Impacto Regulatorio, el Instructivo Presidencial de Simplificación Regulatoria y el envío de tres proyectos de ley al Congreso.
Anteriormente también fue economista senior en Credicorp Capital y profesor de cursos de economía de pregrado y postgrado en la Universidad Católica de Chile.
Andrés es Economista de la Pontificia Universidad Católica de Chile, MA en Economía de la misma casa de estudios y Master en Administración Pública de la Universidad de Columbia.
Cuenta con más de 30 años de experiencia en el mercado financiero y en la gestión de inversiones. Antes de unirse a Econsult, fue el Country Head (CEO) en Chile de Principal Financial Group Chile desde 1998 a 2010. Principal Financial Group es una empresa con presencia en 15 países y miembro del Fortune 500, que administra activos por US$300 mil millones. Como responsable de los negocios de Principal en Chile, estuvo a cargo del diseño de la estrategia de negocios y de liderar el crecimiento de la compañía de Rentas Vitalicias y la entrada de la compañía al los negocios de mutuos hipotecarios y de APV, alcanzando en todos ellos posiciones de liderazgo.
Fue presidente de los directorios de Principal Seguros de Vida Chile S.A, Principal Créditos Hipotecarios S.A, Principal Asset Management S.A y director de Principal AGF S.A.
Actualmente es Socio de Econsult y se dedica principalmente a la asesoría y gestión de inversiones para personas y familias.
Francisco es Ingeniero Comercial de la Universidad de Chile y MBA de la Universidad de Chicago.
Entre los años 2004 y 2016 se desempeñó en diversos cargos dentro de la corporación Banco de Chile. En 2010 asumió como Gerente General de Banchile Citi Global Markets, área dedicada al negocio de Investment Banking del Banco de Chile, liderando transacciones de M&A y mercado de capitales (deuda y emisiones de acciones). Esta área lidero los rankings de mercados de capitales y fue elegida en varias oportunidades como el mejor banco de inversiones de Chile por DF/Deloitte, Euromoney y Latin Finance.
Actualmente es socio de Econsult, y se dedica a asesorar a compañías locales e internacionales en sus procesos estratégicos de M&A, levantamiento de capital en el mercado accionario (IPOs, aumentos de capital) y también en el mercado de deuda (bonos y créditos).
Jorge es Ingeniero Comercial de la Universidad Adolfo Ibáñez.
Cuenta con más de 30 años de experiencia en el mercado financiero, en el cual ha trabajado como ejecutivo de importantes instituciones.
Comenzó su carrera como docente y director de la Escuela de Economía y Administración de la Universidad de Chile (1988 – 1990) y luego fue gerente de Inversiones de Santander Seguros y Bansander AFP (1990 – 1993). A continuación, se desempeñó como managing director de la Tesorería y Finanzas corporativas de Chase Manhattan Bank (1993 – 2000).
Entre 2001 y 2004 participó como socio de Asesorías BMS y luego asumió el cargo de gerente de Inversiones de Banchile Corredores de Bolsa y AGF (2004 – 2010).
Actualmente es socio de Econsult y se dedica principalmente a la asesoría y gestión de inversiones para personas y familias.
Actualmente Gonzalo es Presidente del Comité de Políticas Públicas de Sofofa, Miembro del Comité de Inversiones de la Cámara Chilena Norteamericana de Comercio (AmCham), Senior fellow de la Fundación para el Progreso y Director de Empresas.
Gonzalo es Economista de la Universidad de Chile (Premio Círculo de Honor) y Master y Ph.D. en Economía de la Universidad de California.
Trabajó siete años en Consorcio Nacional De Seguros, en los cargos de Operador de mesa dinero, jefe de mesa y subgerente de inversiones.
En 1996 llega a CorpVida Compañía de Seguros de Vida (hoy Confuturo) como gerente de inversiones, ejerciendo el cargo por más de una década. Durante este periodo participó activamente en la Asociación de Aseguradores de Chile ocupando el cargo de presidente del comité de finanzas. En 2008 se incorpora a Econsult como gerente general, posición que sigue ejerciendo en la actualidad.
Alfonso es Ingeniero Comercial de la Pontifica Universidad Católica de Chile.
Cuenta con 27 años de experiencia en el mercado financiero, en el cual empezó a trabajar en 1992 como analista de riesgo en el Banco Osorno y La Unión.
Se desempeñó también como operador de mesa de dinero en distintas instituciones financieras como AFP Provida (1995 – 1997) Cruz Blanca Corredores de Bolsa y Vida Corp Compañía de Seguros. En Cruz Blanca Corredores de Bolsa también fue subgerente comercial.
En 2000 ingresa a Econsult Administradora General de Fondos como miembro del directorio y también asume el cargo de gerente de inversiones.
Actualmente es socio de Econsult y se dedica principalmente a la asesoría y gestión de inversiones para personas y familias.
Cristián es Ingeniero Comercial de la Universidad Diego Portales y MBA con especialización en Finanzas en la Pontificia Universidad Católica de Chile.
Previo a su incorporación a Econsult, Alejandro se desempeñó como Gerente de Banca de Inversión de Banchile Citi Global Markets, en donde participó activamente en una amplia gama de transacciones en Chile y Latinoamérica de M&A, de mercado de capitales, financiamiento de proyectos y reestructuraciones financieras.
Anteriormente a eso, trabajó por 5 años en el área de finanzas corporativas de Santander Global Banking & Markets en sus oficinas de Santiago y Nueva York.
Actualmente es socio de Econsult y se dedica a asesorar compañías locales e internacionales en sus procesos estratégicos de M&A, ECM, emisiones de deudas, financiamiento de proyectos, valorizaciones y otras asesorías relacionadas a las finanzas corporativas.
A la fecha ha participado en más de 40 transacciones por un monto acumulado equivalente a US$20 mil millones.
Alejandro es Ingeniero Comercial de la Pontificia Universidad Católica de Chile.
Actualmente Socio y Gerente de Estudios de Econsult, a cargo del equipo de proyectos de Asesoría Económica.
Anteriormente fue Analista Económico del Centro de Investigaciones en Economía y Finanzas de la Universidad Andrés Bello; Economista Senior de la Universidad Andrés Bello y Asesor Económico de CorpGroup. Además, fue Director de CorpBanca Corredores de Bolsa y de ComBanc.
Antes de unirse a Econsult fue Director de Estudios Económicos participando en la creación de CorpResearch, la unidad de estudios para uso de empresas del grupo Saieh, donde luego fue Director Ejecutivo durante nueve años.
Sebastián es Economista de la Pontificia Universidad Católica de Chile y MA en Economía de la Universidad de Chicago.
Durante las últimas tres décadas ha sido actor permanente en Chile en temas de políticas públicas, macroeconomía y mercados financieros. Fue Ministro de Economía, Fomento y Turismo, donde lideró la creación de nuevas instituciones y el envío de varios proyectos de ley al Congreso, enfocados en aumentar la inversión y la productividad de Chile. También ha sido asesor de gobiernos anteriores en reformas al mercado de capitales. Entre ellas participó en el diseño e implementación del sistema de multifondos que actualmente utilizan las AFP.
Anteriormente fue director en empresas chilenas e internacionales, entre ellas, Cementos Bío Bío S.A, Transelec S.A, Soprole S.A, Prolesur, Telefónica Chile S.A., Banmédica S.A., Banmédica Isapre, Penta Compañía de Seguros de Vida, Inmobiliaria Manquehue, Viña Undurraga y la multinacional Brookfield Property Partners (Listada en la bolsa de NY y Toronto). También fue miembro del directorio de la Fundación Alter Ego, Universidad del Desarrollo, y del Sistema de Empresas Públicas (SEP).
Actualmente es presidente de Econsult, columnista de El Mercurio y panelista de Radio Duna.
José Ramón es Economista de la Universidad de Chile y MBA de la Universidad de Chicago.
Trabajó más de 14 años en IM Trust, donde ocupó diversos roles en Banca de Inversión, Administración de Inversiones de alto patrimonio y de Fondos siendo de las fundadoras del área de inversiones de la compañía. Desde que ingresó a Credicorp se desempeñó como Directora de Finanzas, siendo también socia de la misma compañía y directora de la Fundación Credicorp.
En 2017, ingresa al family office Portoseguro como gerente de mercados privados desde donde era responsable de la cartera de private equity, alternativos y cartera de activos inmobiliaria en Chile y en el extranjero.
Posee amplios conocimientos y experiencia en inversiones y manejo de portafolios de inversionistas de alto patrimonio, así como de activos alternativos y estructuración de transacciones.
Macarena es Ingeniero Comercial de la Pontifica Universidad Católica de Chile.
Trabajó más de 14 años en IM Trust, donde ocupó diversos roles en Banca de Inversión, Administración de Inversiones de alto patrimonio y de Fondos siendo de las fundadoras del área de inversiones de la compañía. Desde ingreso de Credicorp se desempeñó como Directora de Finanzas, siendo también socia de la misma compañía y directora de la Fundación Credicorp.
En 2017, ingresa al family office Portoseguro como gerente de mercados privados desde donde era responsable de la cartera de private equity, alternativos y cartera de activos inmobiliaria en Chile y en el extranjero.
Posee amplios conocimientos y experiencia en inversiones y manejo de portafolios de inversionistas de alto patrimonio, así como de activos alternativos y estructuración de transacciones.
Macarena es Ingeniero Comercial de la Pontifica Universidad Católica de Chile.
Denuncias Generales
Irregularidades de cliente, proveedores, funcionarios hechos contrarios a la ley y eventualmente delitos.
Código de Ética
Discriminación, acoso, declaraciones verbales persistentes no deseadas que son degradantes, ofensivas o intimidantes, entrega a terceros de información confidencial, agresión u hostigamiento, etc.
Lavado de Activos
Cualquier operación o transacción que resulte inusual o carente de justificación económica de acuerdo con los usos y costumbres, o no corresponde con el tipo de operación, frecuencia o volumen que el Cliente habitualmente realiza.
Conflicto de Interés
Entrega trato preferente a clientes o proveedores por vínculos familiares, uso de información privilegiada.
Ley N° 20.393 sobre Responsabilidad Penal de las Personas Jurídicas
Reportar operaciones sospechosas de lavado de Activos, Financiamiento de Terrorismo, Cohecho (ofrecer o consentir que se ofrezca o entregue a funcionarios públicos un beneficio económico)
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Cuenta con más de 30 años de experiencia en el mercado financiero y en la gestión de inversiones. Antes de unirse a Econsult, fue el Country Head (CEO) en Chile de Principal Financial Group Chile desde 1998 a 2010. Principal Financial Group es una empresa con presencia en 15 países y miembro del Fortune 500, que administra activos por US$300 mil millones. Como responsable de los negocios de Principal en Chile, estuvo a cargo del diseño de la estrategia de negocios y de liderar el crecimiento de la compañía de Rentas Vitalicias y la entrada de la compañía al los negocios de mutuos hipotecarios y de APV, alcanzando en todos ellos posiciones de liderazgo.
Fue presidente de los directorios de Principal Seguros de Vida Chile S.A, Principal Créditos Hipotecarios S.A, Principal Asset Management S.A y director de Principal AGF S.A.
Actualmente es director ejecutivo de Econsult y se dedica principalmente a la asesoría y gestión de inversiones para personas y familias.
Francisco es Ingeniero Comercial de la Universidad de Chile y MBA de la Universidad de Chicago.