El economista y socio de Econsult, dijo que el tipo de cambio no tiene techo ante la incertidumbre por el proceso constituyente, la reforma tributaria que será presentada este viernes y la no intervención del instituto emisor..
El dólar no ha detenido su escalada en los últimos días. Hoy se sitúa en un nuevo máximo histórico y se encamina a su mayor alza mensual en más de una década. Ante ello, el economista y socio de Econsult, Gonzalo Sanhueza, dijo que el tipo de cambio no tiene techo dada la incertidumbre por el proceso constituyente, la reforma tributaria que será presentada este viernes y la no intervención del Banco Central (BC).
“En el mercado en la última semana la principal preocupación es la escalada que ha tenido el tipo de cambio y esto tiene que ver mucho con las declaraciones que hizo el Banco Central, en que le bajó el perfil a una eventual intervención. La semana pasada hubo declaraciones de consejeros explicando que la depreciación en ese momento se justificaba en los anuncios de los bancos centrales de los países desarrollados, que iban a subir la tasa de interés, y daban a entender que era una situación como de equilibrio. Creo que eso le quitó el techo. Los especuladores toman posiciones y ellos piensan que si el Banco Central puede intervenir eso los limita, pero cuando dice que no va a intervenir, entonces no tiene techo el valor del dólar, y eso es lo que hemos visto”, dijo Sanhueza en el programa Información Privilegiada de Radio Duna.
Por otro lado, el economista señaló que el anuncio de Hacienda de venta de activos no ayudó a poner techo al dólar, porque eso requiere de los instrumentos del instituto emisor.
“Nunca Hacienda ha sido el que interviene en Chile. Una intervención de ese tipo, con US$5.000 millones, no tiene ningún efecto. El Banco Central tiene dos o tres formas de intervenir en el tipo de cambio. Una, verbalmente, que es lo que siempre se hace primero, y esa es la que digo que fue en el sentido contrario. La otra forma es que puede vender dólares en el mercado, y la tercera es subir la tasa de interés. Cuando un Banco Central le dice al mercado, ‘ojo, que veo desalineado el tipo de cambio y puede que vaya a intervenir’, eso sí que al mercado le asusta y le preocupa, porque el Banco Central tiene muchos más instrumentos que los que puede tener Hacienda”, indicó.
Y agregó que “creo que fue una señal, pero Hacienda nunca ha tenido, y el ministro de Hacienda viene del Banco Central, nunca ha tenido el rol de intervenir. Hacienda sabe que cuando hace ese anuncio el mercado no se va a preocupar mayormente, porque US$5.000 millones no le pone ningún límite y no tiene muchos más instrumentos. El que tiene los instrumentos, el que tiene la capacidad de parar un proceso especulativo es el Banco Central. Cuando el Central hace un anuncio de que puede intervenir, el mercado se empieza a preocupar de que hay un techo a donde puede llegar el nivel del dólar. Pero el BC interviene en el otro sentido y dice no voy a intervenir, entonces sencillamente los especuladores no ven ningún riesgo”.
También explico que “hay fundamentos que tienen que ver con la incertidumbre. Los especuladores son personas muy informadas. Saben perfectamente que tenemos el proceso constituyente, saben que venía la reforma tributaria. La reforma tributaria viene con este impuesto a la riqueza, que es un impuesto que genera mucha incertidumbre en los dueños del capital. Los especuladores tienen elementos para pensar que se puede depreciar el peso chileno, y toman posiciones muy grandes y hacen ese movimiento muy rápido en el corto plazo. Lo único que los limita es que haya un Banco Central que les diga que ‘si vemos que el tipo de cambio está desalineado, vamos a intervenir’. Cuando el Banco Central dice lo contrario, dice que no lo ve desalineado y que no ve que haya que intervenir, entonces el único límite que tendrían los especuladores no lo están teniendo”.
Y enfatizó que “esta combinación de incertidumbre y un Banco Central pasivo, hace que la moneda se deprecie fuertemente. El nivel que está llegando es principios de los 90″.
El economista planteó además que de continuar la escalada del dólar en Chile, habrá efectos sobre la inflación que ya está en su mayor nivel en casi tres décadas, lo que golpea principalmente a los sectores más vulnerables.
“Se ha seguido depreciando (el peso) porque los datos que salieron hoy en Chile son malos. Especialmente se acabó el boom del consumo, y eso es lo que el mercado lee y al Banco Central le va a costar más subir la tasa de interés. El mercado está leyendo que al Banco Central se le hace muy difícil usar ese instrumento. Si se sigue depreciando y se mantiene por semanas, va a tener dos efectos sobre la inflación. Primero, el efecto directo sobre elementos que son transables, el más directo sobre combustibles e inflación, pero también sobre las expectativas inflacionarias. Los agentes económicos lo que van a ver es que con este tipo de cambio más alto, va a haber más inflación y eso lo incorporan en las expectativas. Cuando se desanclan las expectativas inflacionarias es muy difícil parar la inflación. Creo que el BC está en una situación muy difícil. Se le pasó el momento de la intervención verbal y va a tener que intervenir directamente”, dijo Sanhueza.
Además no descartó una recesión en el país en los próximos meses, e indicó que “las recesiones son males necesarios. Cuando uno ha tenido una sobreexpansión de la economía como tuvimos el año pasado, producto del estímulo fiscal, del monetario, de los retiros, todo eso fue generando una sobre expansión de la economía y necesariamente vamos a tener que pasar por un periodo contractivo. Eso es inevitable para controlar este fenómeno inflacionario. No nos vamos a salvar de una recesión, porque va a ser la única forma de bajar esta inflación tan alta que tiene la economía chilena y que es lo que más afecta a los sectores medios bajos, porque los sectores medios altos se pueden proteger de la inflación”.
El próximo 4 de julio la Convención Constitucional entregará el borrador de nueva Constitución que se someterá a plebiscito el 4 de septiembre. El economista planteó que son muchos aspectos los que generan incertidumbre y que de ganar el Apruebo la economía local se empobrecerá.
“En la nueva Constitución no es una cosa lo que genera incertidumbre, son muchas cosas las que generan ya no incertidumbre, uno sabe que si se aprueba el borrador eso va a tener un impacto muy importante en la inversión y el crecimiento en los próximos años. Es una Constitución que va a empobrecer a la economía chilena. Es una Constitución que tiene muchos elementos del resto de las constituciones latinoamericanas, y no hay ningún país latinoamericano que haya estado ni cerca del desarrollo”, afirmó.
El derecho de propiedad o el sistema político son algunos de los aspectos que a su juicio podrían tener un impacto negativo en el país.
“El sistema político es mucho más inestable, porque no están los balances, los contrapesos. En Chile lo que han funcionado son los contrapesos entre la Cámara y el Senado. Los sistemas de justicia que no te dan certeza respecto a que todos enfrentamos el mismo sistema judicial. Los derechos de propiedad que quedaron más debilitados, y cuando los derechos de propiedad quedan debilitados eso afecta fuertemente la inversión, y no solo de las empresas. Cuál va a ser el incentivo de los privados a tener otros bienes”, plateó Sanhueza.
Y remató diciendo que “cuando uno ve el conjunto, es una Constitución que va a terminar empobreciendo al país”.
Antes de unirse a Econsult (2015), fue Gerente de un holding de negocios de una reconocida familia chilena, como responsable desarrolló entre otros la política de inversiones de inversiones, implementó un programa de “private equity” y de “real estate” (tanto en Chile como el extranjero), asistió a directorios asociados a la familia y participó en varias transacciones de M&A. Anteriormente fue ejecutivo en Compass-Consorcio, donde asumió diversas posiciones gerenciales liderando los equipos de portafolio management en distintas clases de activos.
Actualmente es director de Econsult Asesoría de Inversiones y se dedica principalmente a la asesoría, diseño de portafolios financieros y gestión de inversiones para personas, holdings, fundaciones y familias. Adicionalmente apoya activamente al equipo de inversión de Econsult en materias como “el desarrollo de programas de Private Equity y Real Estate” con foco en el extranjero. También fue profesor titular de la catedra de Finanzas III de la Universidad Los Andes, durante los años 2006 y 2007.
Antonio es Ingeniero Civil Industrial de la Pontificia Universidad Católica de Chile, y MBA del IESE (Class 2005).
Andrés actualmente es socio de Econsult y se dedica a asesorar a compañías en temas de libre competencia, regulación y otras asesorías de carácter económico-financiero. Ha liderado informes de libre competencia ante la FNE, el TDLC y el Sernac, y ha presentado informes de impacto regulatorio ante comisiones del Congreso Nacional, ministerios y organismo reguladores.
Previo a su incorporación a Econsult, Andrés fue asesor del Ministerio de Economía, donde fue representante del ministerio en el Consejo de la Comisión Nacional de Productividad (CNP) y Jefe de la Oficina de Productividad y Emprendimiento Nacional (OPEN). En este último cargo lideró la confección de la nueva metodología de Informes de Impacto Regulatorio, el Instructivo Presidencial de Simplificación Regulatoria y el envío de tres proyectos de ley al Congreso.
Anteriormente también fue economista senior en Credicorp Capital y profesor de cursos de economía de pregrado y postgrado en la Universidad Católica de Chile.
Andrés es Economista de la Pontificia Universidad Católica de Chile, MA en Economía de la misma casa de estudios y Master en Administración Pública de la Universidad de Columbia.
Cuenta con más de 30 años de experiencia en el mercado financiero y en la gestión de inversiones. Antes de unirse a Econsult, fue el Country Head (CEO) en Chile de Principal Financial Group Chile desde 1998 a 2010. Principal Financial Group es una empresa con presencia en 15 países y miembro del Fortune 500, que administra activos por US$300 mil millones. Como responsable de los negocios de Principal en Chile, estuvo a cargo del diseño de la estrategia de negocios y de liderar el crecimiento de la compañía de Rentas Vitalicias y la entrada de la compañía al los negocios de mutuos hipotecarios y de APV, alcanzando en todos ellos posiciones de liderazgo.
Fue presidente de los directorios de Principal Seguros de Vida Chile S.A, Principal Créditos Hipotecarios S.A, Principal Asset Management S.A y director de Principal AGF S.A.
Actualmente es Socio de Econsult y se dedica principalmente a la asesoría y gestión de inversiones para personas y familias.
Francisco es Ingeniero Comercial de la Universidad de Chile y MBA de la Universidad de Chicago.
Entre los años 2004 y 2016 se desempeñó en diversos cargos dentro de la corporación Banco de Chile. En 2010 asumió como Gerente General de Banchile Citi Global Markets, área dedicada al negocio de Investment Banking del Banco de Chile, liderando transacciones de M&A y mercado de capitales (deuda y emisiones de acciones). Esta área lidero los rankings de mercados de capitales y fue elegida en varias oportunidades como el mejor banco de inversiones de Chile por DF/Deloitte, Euromoney y Latin Finance.
Actualmente es socio de Econsult, y se dedica a asesorar a compañías locales e internacionales en sus procesos estratégicos de M&A, levantamiento de capital en el mercado accionario (IPOs, aumentos de capital) y también en el mercado de deuda (bonos y créditos).
Jorge es Ingeniero Comercial de la Universidad Adolfo Ibáñez.
Cuenta con más de 30 años de experiencia en el mercado financiero, en el cual ha trabajado como ejecutivo de importantes instituciones.
Comenzó su carrera como docente y director de la Escuela de Economía y Administración de la Universidad de Chile (1988 – 1990) y luego fue gerente de Inversiones de Santander Seguros y Bansander AFP (1990 – 1993). A continuación, se desempeñó como managing director de la Tesorería y Finanzas corporativas de Chase Manhattan Bank (1993 – 2000).
Entre 2001 y 2004 participó como socio de Asesorías BMS y luego asumió el cargo de gerente de Inversiones de Banchile Corredores de Bolsa y AGF (2004 – 2010).
Actualmente es socio de Econsult y se dedica principalmente a la asesoría y gestión de inversiones para personas y familias.
Actualmente Gonzalo es Presidente del Comité de Políticas Públicas de Sofofa, Miembro del Comité de Inversiones de la Cámara Chilena Norteamericana de Comercio (AmCham), Senior fellow de la Fundación para el Progreso y Director de Empresas.
Gonzalo es Economista de la Universidad de Chile (Premio Círculo de Honor) y Master y Ph.D. en Economía de la Universidad de California.
Trabajó siete años en Consorcio Nacional De Seguros, en los cargos de Operador de mesa dinero, jefe de mesa y subgerente de inversiones.
En 1996 llega a CorpVida Compañía de Seguros de Vida (hoy Confuturo) como gerente de inversiones, ejerciendo el cargo por más de una década. Durante este periodo participó activamente en la Asociación de Aseguradores de Chile ocupando el cargo de presidente del comité de finanzas. En 2008 se incorpora a Econsult como gerente general, posición que sigue ejerciendo en la actualidad.
Alfonso es Ingeniero Comercial de la Pontifica Universidad Católica de Chile.
Cuenta con 27 años de experiencia en el mercado financiero, en el cual empezó a trabajar en 1992 como analista de riesgo en el Banco Osorno y La Unión.
Se desempeñó también como operador de mesa de dinero en distintas instituciones financieras como AFP Provida (1995 – 1997) Cruz Blanca Corredores de Bolsa y Vida Corp Compañía de Seguros. En Cruz Blanca Corredores de Bolsa también fue subgerente comercial.
En 2000 ingresa a Econsult Administradora General de Fondos como miembro del directorio y también asume el cargo de gerente de inversiones.
Actualmente es socio de Econsult y se dedica principalmente a la asesoría y gestión de inversiones para personas y familias.
Cristián es Ingeniero Comercial de la Universidad Diego Portales y MBA con especialización en Finanzas en la Pontificia Universidad Católica de Chile.
Previo a su incorporación a Econsult, Alejandro se desempeñó como Gerente de Banca de Inversión de Banchile Citi Global Markets, en donde participó activamente en una amplia gama de transacciones en Chile y Latinoamérica de M&A, de mercado de capitales, financiamiento de proyectos y reestructuraciones financieras.
Anteriormente a eso, trabajó por 5 años en el área de finanzas corporativas de Santander Global Banking & Markets en sus oficinas de Santiago y Nueva York.
Actualmente es socio de Econsult y se dedica a asesorar compañías locales e internacionales en sus procesos estratégicos de M&A, ECM, emisiones de deudas, financiamiento de proyectos, valorizaciones y otras asesorías relacionadas a las finanzas corporativas.
A la fecha ha participado en más de 40 transacciones por un monto acumulado equivalente a US$20 mil millones.
Alejandro es Ingeniero Comercial de la Pontificia Universidad Católica de Chile.
Actualmente Socio y Gerente de Estudios de Econsult, a cargo del equipo de proyectos de Asesoría Económica.
Anteriormente fue Analista Económico del Centro de Investigaciones en Economía y Finanzas de la Universidad Andrés Bello; Economista Senior de la Universidad Andrés Bello y Asesor Económico de CorpGroup. Además, fue Director de CorpBanca Corredores de Bolsa y de ComBanc.
Antes de unirse a Econsult fue Director de Estudios Económicos participando en la creación de CorpResearch, la unidad de estudios para uso de empresas del grupo Saieh, donde luego fue Director Ejecutivo durante nueve años.
Sebastián es Economista de la Pontificia Universidad Católica de Chile y MA en Economía de la Universidad de Chicago.
Durante las últimas tres décadas ha sido actor permanente en Chile en temas de políticas públicas, macroeconomía y mercados financieros. Fue Ministro de Economía, Fomento y Turismo, donde lideró la creación de nuevas instituciones y el envío de varios proyectos de ley al Congreso, enfocados en aumentar la inversión y la productividad de Chile. También ha sido asesor de gobiernos anteriores en reformas al mercado de capitales. Entre ellas participó en el diseño e implementación del sistema de multifondos que actualmente utilizan las AFP.
Anteriormente fue director en empresas chilenas e internacionales, entre ellas, Cementos Bío Bío S.A, Transelec S.A, Soprole S.A, Prolesur, Telefónica Chile S.A., Banmédica S.A., Banmédica Isapre, Penta Compañía de Seguros de Vida, Inmobiliaria Manquehue, Viña Undurraga y la multinacional Brookfield Property Partners (Listada en la bolsa de NY y Toronto). También fue miembro del directorio de la Fundación Alter Ego, Universidad del Desarrollo, y del Sistema de Empresas Públicas (SEP).
Actualmente es presidente de Econsult, columnista de El Mercurio y panelista de Radio Duna.
José Ramón es Economista de la Universidad de Chile y MBA de la Universidad de Chicago.
Trabajó más de 14 años en IM Trust, donde ocupó diversos roles en Banca de Inversión, Administración de Inversiones de alto patrimonio y de Fondos siendo de las fundadoras del área de inversiones de la compañía. Desde que ingresó a Credicorp se desempeñó como Directora de Finanzas, siendo también socia de la misma compañía y directora de la Fundación Credicorp.
En 2017, ingresa al family office Portoseguro como gerente de mercados privados desde donde era responsable de la cartera de private equity, alternativos y cartera de activos inmobiliaria en Chile y en el extranjero.
Posee amplios conocimientos y experiencia en inversiones y manejo de portafolios de inversionistas de alto patrimonio, así como de activos alternativos y estructuración de transacciones.
Macarena es Ingeniero Comercial de la Pontifica Universidad Católica de Chile.
Trabajó más de 14 años en IM Trust, donde ocupó diversos roles en Banca de Inversión, Administración de Inversiones de alto patrimonio y de Fondos siendo de las fundadoras del área de inversiones de la compañía. Desde ingreso de Credicorp se desempeñó como Directora de Finanzas, siendo también socia de la misma compañía y directora de la Fundación Credicorp.
En 2017, ingresa al family office Portoseguro como gerente de mercados privados desde donde era responsable de la cartera de private equity, alternativos y cartera de activos inmobiliaria en Chile y en el extranjero.
Posee amplios conocimientos y experiencia en inversiones y manejo de portafolios de inversionistas de alto patrimonio, así como de activos alternativos y estructuración de transacciones.
Macarena es Ingeniero Comercial de la Pontifica Universidad Católica de Chile.
Denuncias Generales
Irregularidades de cliente, proveedores, funcionarios hechos contrarios a la ley y eventualmente delitos.
Código de Ética
Discriminación, acoso, declaraciones verbales persistentes no deseadas que son degradantes, ofensivas o intimidantes, entrega a terceros de información confidencial, agresión u hostigamiento, etc.
Lavado de Activos
Cualquier operación o transacción que resulte inusual o carente de justificación económica de acuerdo con los usos y costumbres, o no corresponde con el tipo de operación, frecuencia o volumen que el Cliente habitualmente realiza.
Conflicto de Interés
Entrega trato preferente a clientes o proveedores por vínculos familiares, uso de información privilegiada.
Ley N° 20.393 sobre Responsabilidad Penal de las Personas Jurídicas
Reportar operaciones sospechosas de lavado de Activos, Financiamiento de Terrorismo, Cohecho (ofrecer o consentir que se ofrezca o entregue a funcionarios públicos un beneficio económico)
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Cuenta con más de 30 años de experiencia en el mercado financiero y en la gestión de inversiones. Antes de unirse a Econsult, fue el Country Head (CEO) en Chile de Principal Financial Group Chile desde 1998 a 2010. Principal Financial Group es una empresa con presencia en 15 países y miembro del Fortune 500, que administra activos por US$300 mil millones. Como responsable de los negocios de Principal en Chile, estuvo a cargo del diseño de la estrategia de negocios y de liderar el crecimiento de la compañía de Rentas Vitalicias y la entrada de la compañía al los negocios de mutuos hipotecarios y de APV, alcanzando en todos ellos posiciones de liderazgo.
Fue presidente de los directorios de Principal Seguros de Vida Chile S.A, Principal Créditos Hipotecarios S.A, Principal Asset Management S.A y director de Principal AGF S.A.
Actualmente es director ejecutivo de Econsult y se dedica principalmente a la asesoría y gestión de inversiones para personas y familias.
Francisco es Ingeniero Comercial de la Universidad de Chile y MBA de la Universidad de Chicago.